Novas taxas de despesas de garantia para casa, 29 de novembro de 2018 sintomas de pseudoartrose

À medida que as taxas de juros aumentam e se preocupa com o aumento futuro, pode-se pensar que as vendas de novas casas estariam entre as primeiras a responder. Em 2005 e 2006, a indústria mostrou muitos sinais de alerta sobre a próxima recessão que muitas pessoas perderam. Mas agora, sabendo o que procurar, poderíamos usar os dados disponíveis para detectar uma desaceleração um ou dois anos antes de acontecer?

Com as estatísticas de vendas, receita e garantia em mãos em cerca de 30% dos EUA. Novas casas vendidas, achamos que seria uma boa ideia ver se alguma dessas métricas está piscando sinais de alerta no momento. Até agora, nada preocupante pode ser visto. Analisamos os pedidos de garantia, os acréscimos e os níveis de reserva, bem como as vendas unitárias e a receita por casa vendida, e nada parecia peculiar.

Nós omitimos a maioria dos fabricantes de veículos de recreio que cobrimos amplamente no boletim de notícias de 9 de agosto, embora tenhamos incluído alguns fabricantes de casas modulares cujas casas são montadas no seu destino a partir de módulos feitos em fábricas. E omitimos todas as empresas construtoras de edifícios comerciais, deixando-nos principalmente construtores de casas unifamiliares. Total de reclamações

Até agora, neste ano, os construtores pagaram US $ 501,5 milhões em indenizações, um aumento de US $ 60,8 milhões ou cerca de 14% em relação aos mesmos nove meses do ano passado. Um aumento do custo de reparação de defeitos nunca é um bom sinal. Mas observe que esses custos atingiram o pico no final de 2006 e não pararam de declinar por vários anos depois, quando a recessão tomou conta. Então, a esse respeito, os custos crescentes da garantia são um indicador positivo. Certificações de garantia

No entanto, as reclamações de garantia são mais um indicador de atraso, pois surgem de vendas de casas que foram concluídas um ano ou dois antes do trabalho ser concluído. Em contraste, os acréscimos de garantia são feitos no momento em que uma casa é vendida e são baseados nas expectativas de cada empresa para o custo futuro de todos os trabalhos de garantia exigidos. Portanto, se as vendas diminuírem, o mesmo aconteceria com os acréscimos. E isso aconteceria com muito menos tempo de atraso.

Na figura 2, estamos contando os acréscimos trimestrais de todos os construtores e, mais uma vez, vemos o oposto de um declínio. No segundo e terceiro trimestres de 2018, os accruals da indústria estavam no nível mais alto desde o final de 2007. No primeiro trimestre, os accruals diminuíram, mas isso tem mais a ver com o inverno do que com qualquer outra coisa. Observe que os primeiros trimestres são sempre mais baixos em cada um dos últimos 10 anos, sugerindo que há um forte padrão sazonal de vendas.

A tendência se estenderia ainda mais no passado, se não fosse pelos efeitos da recessão. Naquela época, as vendas eram lentas, mas o trabalho de garantia continuou, elevando a taxa de sinistros em 1,8% no início de 2010. Os acréscimos também subiram acima de 1,0% da receita. Mas a partir do terceiro trimestre de 2018, ambas as métricas estavam abaixo de 0,7%, e nada parecia errado. Vendas unitárias

Para essa métrica, é importante contarmos casas realmente vendidas, em vez de apenas casas construídas ou casas encomendadas. Especialmente durante a recessão, as casas foram construídas, mas nunca foram vendidas. E para incorrer em custos de garantia, eles devem ser vendidos. No entanto, cada construtor usa uma palavra ou frase ligeiramente diferente para se referir ao número de casas que vendem. D.R. Horton e meritage chamam eles "casas fechadas." casas de William Lyon refere-se ao "número de casas fechadas." casas de pultegroup e beazer simplesmente as chamam "fechamentos." enquanto isso, KB home, hovnanian e M / I homes inc. Chame-os "casas entregues." lennar refere-se a "entregas." As holdings do MDC agora as chamam "novas entregas em casa," embora seja usado para se referir a "casas fechadas" até que mudou para o novo mandato em 2011. E NVR simplesmente chama-los "assentamentos."

No entanto, não é como se estivéssemos comparando mainframes a laptops ou jatos jumbo a helicópteros. Uma casa é uma casa, seja uma casa de partida pela rodovia ou uma mini-mansão em um subúrbio arborizado. Também existem diferenças regionais e, é claro, algumas características climáticas locais também afetam os custos de garantia (umidade, mofo, paredes de gesso com emissão de odor, necessidade relativa de aquecimento / resfriamento, congelamento, insetos, etc.).

Como era de se esperar, os irmãos de pedágio e o taylor morrison home estavam acumulando mais de US $ 4.000 por casa para suas unidades de alto nível. No entanto, a hovnanian estava subindo acima de US $ 5.000 por casa, e as residências de william lyon eram na verdade as quintas mais altas, depois da lennar. Enquanto isso, meritage, D.R. Horton e casas de beazer acumulavam menos de US $ 2.000 por casa.

Em outras palavras, a correlação entre o preço médio de venda e os acréscimos por domicílio não é tão previsível quanto se poderia esperar. Embora os imóveis com preços mais altos geralmente exijam maiores accruals, as taxas de acumulação mais altas são relatadas por alguns construtores de casas de preço médio. E enquanto D.R. Horton, que tem o preço de venda médio mais baixo entre esses construtores, também está entre os que acumulam a menor quantidade por unidade, e as casas de meritage e beazer estão muito mais próximas da média dos preços médios. Nenhuma mudança importante?

A métrica mais importante, no entanto, é que não observamos muitas mudanças significativas nas taxas de acumulação por casa vendida, como seria de esperar se as empresas estivessem tentando administrar as despesas antes de uma desaceleração. O único construtor que cortou seus acréscimos por casa em uma quantidade extraordinariamente grande recentemente foi o de casas de beazer. Como observamos em relatórios anteriores de garantia de novas residências, algumas vezes, no passado, alguns desses construtores reduziram seus accruals a zero, o que, por sua vez, aumenta temporariamente os lucros (ou reduz as perdas). Nós vemos pouco desse tipo de comportamento agora.

E assim, depois de medir as estatísticas de vendas, receita e garantia da nova indústria de construção residencial sediada nos EUA de sete maneiras diferentes, não encontramos nenhuma evidência de uma desaceleração se aproximando. Nenhum dos indicadores principais ou atrasados ​​está declinando, e um deles, de fato, estabeleceu um novo recorde. Na próxima semana, faremos o mesmo com os dados disponíveis para a indústria de carros novos, com base nos EUA, para ver se eles estão piscando qualquer sinal de alerta.